策略红中央汇金新动向：上半年加仓白酒和化工ETF

根据最新披露的公募基金2025年中期报告策略红，今年上半年，中央汇金通过单一资产管理计划加仓了白酒和化工等ETF。

根据此前发布的公募基金二季报，今年二季度，中央汇金豪买宽基ETF，仅4只沪深300ETF和华夏上证50ETF，中央汇金就豪买约1500亿元，成为稳定市场的中流砥柱。

加仓白酒ETF

在今年二季度的震荡行情中，中央汇金多只单一资产管理计划，逆势增持了多只行业ETF，其中加仓了鹏华酒ETF1.21亿份。

鹏华酒ETF2025年中期报告显示，截至今年二季度末，“易方达基金一中央汇金资产管理有限责任公司一易方达基金一汇金资管单一资产管理计划”持有该ETF5.81亿份，是第三大持有人。

根据鹏华酒ETF的2024年年报策略红，截至2024年底，“易方达基金一中央汇金资产管理有限责任公司一易方达基金一汇金资管单一资产管理计划”持有该ETF4.6亿份，表明今年上半年该资管产品加仓了1.21亿份。

数据显示，2024年上半年，该资产管理计划首次在鹏华酒ETF前十大持有人中现身。截至2024年二季度末，持有该ETF为3亿份；2024年下半年加仓至4.6亿份。

除了鹏华酒ETF以外，中央汇金还加仓了鹏华化工ETF。截至今年二季度末，“华夏基金一中央汇金资产管理有限责任公司一华夏基金一汇金资管单一资产管理计划”持有该ETF2.48亿份，是该ETF第一大持有人，占该ETF份额的10.02%。不过，该持有份额同去年底没有变化。

资金加码抄底白酒

过去几年来，白酒板块走势偏软策略红，但在持续下跌之后，估值已经大幅压缩。从基金份额变动情况看，今年以来，白酒板块开始吸引了资金买入。

从ETF的资金流向看，以鹏华酒ETF为例，据choice资讯统计，今年以来，截至8月27日，该ETF净申购额为57.5亿元，但从申购区间看，三季度以来，流速明显加快。今年上半年净申购额为12.03亿元，进入三季度以来，截至8月27日，净申购额高达45.47亿元。

从业内最具代表性的白酒主题基金招商中证白酒指数基金为例，过去几年来，该基金持续遭遇赎回，从基金份额看，2021年-2022年，招商中证白酒指数A份额和C份额合计接近600亿份，从2023年以来，其不断遭遇赎回，截至今年一季度末，合计份额为513亿份。如下图所示：

今年二季度，份额开始回升，截至今年二季度末，合计份额增至550亿份。

机构关注白酒机会

从机构对白酒板块的观点看，太平洋证券研报认为，白酒行业触底静待拐点，目前处于上市公司半年报的密集披露期，市场对短期白酒企业业绩压力已有充分认知，核心担忧主要集中在动销反馈与价格传导上，若随中报披露逐步落地，叠加动销的边际改善，板块具备持续修复的基础。随着酒企报表压力逐步释放，渠道库存持续去化，行业底部特征明显，等待拐点出现。

工银瑞信基金表示，从年初以来，消费板块整体承压，在本轮行情修复中显著滞后，随着资金“高切低”叠加“金九银十”的消费旺季临近，低估值的食品饮料板块引发市场关注。

在工银瑞信基金看来，白酒龙头半年报催化了白酒行业报表的加速出清，头部公司中报和三季报的出清速度或快于预期，对白酒投资形成明显利好。当前行业处于周期底部，随着外部积极因素逐渐增加，8月以来白酒动销逐步改善，半年维度上有望看到动销的拐点。

华源证券研报认为，从2021年2月截至目前，白酒板块估值已经下跌4年，估值回调已72%，在本轮估值调整过程中，估值消化呈现“慢刀子割肉”的情况，基本面缓步变化、估值回调速度慢。截至今年二季度末，白酒行业的基金持仓占比已经降至2017年水平，较2019年高峰的11%已大幅回落。

工银瑞信基金表示，2025年以来，酒企从新产品、新场景、新渠道等多个维度开发新兴市场，不断拓展新的增长点。中长期来看，白酒优秀的商业模式、头部公司强大的品牌力和较高的分红，意味着其依然是长周期中优秀的消费资产。

本文作者：赵明超，来源：上海证券报策略红，原文标题：《中央汇金，新动向披露》

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